Очень часто задаётся вопрос: а как мне выбрать ПИФ? Какой именно выбрать фонд? Как вы понимаете, универсального ответа здесь нет, поскольку банальная истина гласит, что все люди разные, с разными мнениями, целями, взглядами, суммами и прочими факторами. Что подходит одному может не подойти другому. То есть в идеале для каждогоинвестора должны быть свои критерии выбора ПИФа для вложения.

Однако, в сфере финансов есть свои законы, которые работают независимо от мировоззрения тех или иных участников этой сферы + разумная логика. Основываясь на этом, можно сделать некий свод правил, следуя которым можно выбрать ПИФ. Это мы и попытаемся сделать в сегодняшней статье. Естественно, готовых рецептов не будет, поскольку инвестор должен уметь действовать самостоятельно + никто не застрахован от ошибок.

Выбор ПИФа: предисловие

Эта серия статей рассчитана на тех, кто уже знает азы ПИФов (что такое ПИФ и УК, что бывают открытые, интервальные и закрытые фонды, ПИФы акций, облигаций и пр.), но вопрос выбора ПИФа остаётся нераскрытым.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - прекрасный выбор для инвесторов, которых с одной стороны не устраивает сравнительно низкая доходность банковских вкладов, а с другой стороны не желают/не имеют возможности вести активную деятельность на фондовом рынке + кто хочет диверсифицировать вложения. ПИФы - это российский аналог американских взаимных фондов (mutual funds). Причём, если индустрия ПИФов в России возникла относительно недавно (10-15 лет назад), то в развитых странах она существует уже десятилетия и там есть чему поучиться.

Как выбрать ПИФ? Критерии выбора ПИФа в России

Коротко пробежимся по основным критериям при выборе ПИФа.

• Ваш инвестиционный горизонт (горизонт инвестирования в ПИФ)

На сколько вы готовы расстаться с деньгами и в течение какого периода готовы наращивать капитал? Инвестирование тем и отличается от спекуляций, что оно долгосрочно. Нет смысла вкладываться на короткий срок (год-два): увеличивается риск понести убытки + проблемы в выборе ПИФа (на таком коротком промежутке не угадать, какой из ПИФов принесёт больше дохода). 

Ведь мы же намерены не просто сохранить капитал, а как минимум увеличить его в несколько раз. Чтобы получить хорошую прибыль от вложения в ПИФ, нужно инвестировать минимум лет 5, а лучше в течение 8-10 лет (а в некоторых случаях и дольше).

• Надёжность управляющей компании (возраст + рейтинги агентств)

Несмотря на то, что деньги пайщиков хорошо защищены законодательно, никто не защищён от проблем (особенно в кризисные времена), поэтому рекомендуется доверять деньги только надёжным УК, проверенных временем и выстоявших в "смутные" времена. Возраст управляющей компании: от 4-5 лет.



Вот примерный список старейших и надёжных УК:
Тройка Диалог
УК Уралсиб
Альфа-капитал
Атон-менеджмент
УК Банка Москвы
УК ВТБ
...

• Доходность ПИФа

Критерий, на который в первую очередь обращает внимание неискушённый инвестор. Причём имеется ввиду доходность за прошлый период. А между прочим, всюду, где заходит речь о доходности ПИФов есть предупреждение о том, что доходность в прошлом не означает такую же доходность в будущем. Вероятность того, что ПИФ будет демонстрировать стабильно высокую доходность "лучше рынка" на протяжении многих лет, очень низкая. Выход, конечно, есть, но об этом позже.

• Риск понести убытки

Популярная связка доходность + риск, основа для выбора инструментов для инвестиций. Риск понести убытки уменьшается с увеличением инвестиционного горизонта и с использованием метода усреднения при покупке паёв. Также просадка при неблагоприятном развитии событий на фондовом рынке больше у ПИФов акций и меньше у ПИФов облигаций.

Надо отметить, что в смутные времена кризиса вместе с рынком падают все ПИФы.

• Издержки ПИФа

Все УК отщипывают процент из общей денежной горы пайщиков за свои услуги + надбавка-скидка при покупке-продаже паёв. На больших интервалах времени эти комиссии могут существенно влиять на доходность (с учётом сложного процента). Поэтому обращайте внимание на ПИФы с минимальной комиссией.

• Минимальная сумма взноса в ПИФ

Для серьёзного инвестора это не должно быть препятствием, т.к. минимальный порог входа редко бывает больше 50-100 тысяч рублей. А вкладывать в ПИФ несколько тысяч рублей смысла нет (разве что поиграться-потренироваться). Начинайте от $1000 и выше.

Далее рассматривать мы будем ПИФы акций, облигаций, смешанные и индексные ПИФы как самые популярные и доступные для рядового инвестора. Фонды фондов и фонды денежного рынка нас не интересуют, ибо их мало и они малодоходны. Фонды недвижимости, венчурные, ипотечные фонды также идут лесом, поскольку они закрытые, непрозрачные и созданы как бы "для своих".

Итак, как же мы будем выбирать ПИФ?

Сперва вспомним, что у нас в арсенале есть такой замечательный инструмент, как фондовый индекс ММВБ - это некий индикатор российского фондового рынка, отражающий состояние рынка, некий средний показатель рынка - рассчитывается на основе цены 30 акций крупных российских компаний. Состав индекса стремится отражать в себе структуру российской экономики (например, если в экономике России большое место занимают нефте-газодобывающие компании, то и в составе индекса ММВБ они будут составлять солидную долю).

Рассчитаем доходность индекса ММВБ за каждый год за последние 10 лет:

Далее рассчитаем доходность индекса ММВБ за последние год, за два года, за три года, ..., за 10 лет.

Например, если бы мы вложили 100 тысяч 5 лет назад (в начале 2005 года), то сейчас (начало 2010) капитал бы увеличился в 2,48 раз.

Анализируем фонды по доходности

Чтобы проанализировать большое количество ПИФов, используем возможности всемирной паутины. Есть специальные сайты, посвящённые ПИФам и раскрытию информации по ним.

Вот самое достойное, что удалось найти в Интернете:

• http://pif.investfunds.ru
• http://quote.ru/mf
• http://nlu.ru
• http://stockportal.ru/main/invest/pif

Причём сервис от Стокпортала оказался самым удобным, поэтому дальше будем использовать его.

С помощью сервиса Доходность ПИФов отранжируем доходность интересующих нас видов ПИФов за период от 1 до 10 лет (ставим галочки как на фото ниже). То есть рассматриваем горизонт инвестирования от 1 года до 10 лет. Берём в расчёт ПИФы акций, облигаций и смешанных инвестиций. Индексные ПИФы пока не задействуем, поскольку будем сравнивать в индексом ММВБ.

После того, как отранжировали ПИФы за период, смотрим на доходность индекса ММВБ за этот же период из таблицы выше. Записываем, какое место занимает доходность индекса ММВБ среди ПИФов и сколько всего ПИФов в таблице. И так за каждый период с 1 до 10 лет.

Сравнение доходности ПИФов с доходностью индекса ММВБ

Надеюсь, понятно, что мы сделали. Мы увидели доходность за один, за два, за три года… за 10 лет всех доступных ПИФов и какое место среди них занимает доходность индекса ММВБ. А занимает она весьма высокое место.

Так не проще ли просто вложиться в индекс ММВБ, чем пытаться угадать какой ПИФ принесёт больший доход?

Надо отметить, что из-за молодости российского фондового рынка в целом и рынка ПИФов в частности, на больших интервалах мало данных для анализа. Например, за 10 лет есть инфа только о 13 фондах (9 ПИФов акций, 3 облигаций и 1 смешанный) - другие просто ещё не существовали в то время.

И тем не менее вывод напрашивается простой: на большом горизонте инвестирования большинство ПИФов проигрывают по доходности индексу.

Индексные ПИФы

А как же вложиться в индекс ММВБ?

Самые сообразительные уже догадались, что это можно сделать с помощью индексных ПИФов. Идея индексных ПИФов заключается в том, что средства пайщиков вкладываются в те же акции и в той же пропорции, как и в составе индекса. То есть структура индексного ПИФа почти полностью копирует структуру индекса, поэтому и доходность будет примерно та же. При этом комиссии за управление ПИФом сведены к минимуму.

Кстати, если включить в расчёт индексные ПИФы (ранее мы этого не делали) и отранжировать доходность за 5 лет, то с 16 по 19 место будет подряд идти 4 индексных ПИФа. Да, это не первые места, но всё равно неплохо, учитывая, что большинство ПИФов справились с задачей преумножения капитала хуже. К тому же, с увеличением срока индекс будет превосходить всё бОльшую часть ПИФов на рынке.

Итак, индексные ПИФы достойны нашего внимания, если мы согласны на среднюю доходность по рынку и средний уровень риска по рынку (во 2-й части мы узнали, что доходность большинства ПИФов на большом временном отрезке оказывается меньше этой самой средней доходности). Узнать больше о ПИФах в целом и об индексных ПИФах в частности нам поможет портал nlu.ru - Национальная лига управляющих. На данный момент представлены 44 индексных ПИФа. Первые индексные ПИФы сформировались совсем недавно: в 2004 году. В основе большинства из ныне существующих индексных фондов лежит индекс ММВБ, но некоторые основываются на индексе РТС, который считается по долларовым ценам акций, входящих в его состав (а ММВБ - по рублёвым). Все без исключения индексные фонды - открытого типа, то есть подать заявку на покупку и погашение паёв можно в любой рабочий день в году. Требования к индексному ПИФу Надёжность УК, под управлением которой находится ПИФ Повторение индекса (если не 100%, то почти) Минимальные издержки Про надёжность УК мы уже упоминали в 1-й части статьи Как выбрать ПИФ? Помощь в выборе: раздел Стокпортала Скринер ПИФов и УК. Если посмотреть на котировки индексных ПИФов и сравнить их с эталоном (котировки самого индекса), то можно обнаружить небольшое расхождение. Ещё большее расхождение мы увидим, если отранжируем индексные ПИФы по доходности, например, за год. Почему такое расхождение? Дело в том, что часть средств ПИФам нужно держать в кэше, то есть в наличных деньгах, поскольку фонды открытого типа. Это значит, что пайщик может затребовать погасить паи в любой рабочий день и чтобы постоянно не вводить/выводить деньги из акций, УК держит какую-то часть активов фонда в деньгах. Кроме того, управляющие могут отклоняться от структуры индекса с целью показать результат "лучше рынка". Но тогда это уже больше относится к активно управляемым ПИФам, чем к пассивному индексному инвестированию. Плюс к этому комиссии, которые неизбежны при вложениях денег через посредников. Об издержках в индексных ПИФах Чем меньше издержки, тем больше прибыли достанется инвестору. Под издержками понимаются вознаграждение управляющей компании, а также вознаграждение спецдепозитария, регистратора, аудитора, оценщика (которые обслуживают и контролируют ПИФ) + прочие расходы. Издержки могут достигать 5% (ежегодно), то есть за долгий период такие поборы могут отщипнуть приличную часть навара. С помощью сервиса Рэнкинг по СЧА сайта nlu.ru подсчитаем суммарные комиссии индексных ПИФов, входящих в топ-10 по стоимости чистых активов. Самые низкие издержки у ПИФов: Биржевая площадь-Индекс ММВБ (2,2%) Райффайзен-Индекс ММВБ (2,25%) КИТ Фортис-Индекс ММВБ (2,3%) Информация взята с сайта http://damoney.ru